《imtoken是哪个国家》大消费还能“王者归来”吗 基金经理后市怎么看?

摘要:

大消费还能“王者归来”吗 基金经理后市怎么看?

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今年大消费板块受到较大冲击,大部分相关个股承压。同时叠加海外市场的地缘性冲突、通胀传导及其他不确定因素,包括医药生物、食品饮料、新兴消费等板块都表现出明显震荡。

但随着多种稳定经济、促进消费的政策持续出台,以及疫情管控措施的柔化,大消费整体呈现好转趋势。据Wind数据,食品饮料、医药生物等在各申万一级行业基金持仓比例中分布位居第二位和第三位。市场对消费板块的投资情绪已经逐渐修复。

《imtoken是哪个国家》大消费还能“王者归来”吗 基金经理后市怎么看? 图 2022Q2申万一级行业基金持仓市值比例数据来源:Wind 数据日期:2022-6-30

近期中欧基金旗下各产品二季报均已披露完毕,中欧基金的基金经理们对大消费板块有怎样的见解,小欧从中整理了相关内容供大家参考。

疫后复苏成主线逻辑

下半年大消费渐入佳境

疫后复苏是大消费反弹的主要支撑。随着疫情缓解、复工复产,政府出台多项刺激经济的措施,包括货币政策、财政政策和针对部分特定产业的刺激政策,市场对于国内下半年的经济预期也转为乐观。而受益于经济复苏、基本面有所回升的食品饮料、家电等可选消费板块也有较好的表现。

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展望三季度,整体上经济基本面是从“内需弱,外需强”走向“内需稳,外需弱”,流动性角度,目前是中性状态,内部充裕海外紧张,汇率依然有一定贬值压力,市场走向预计受流动性影响较弱,主要还是看行业基本面改善的方向。此外,疫情依然是经济复苏较大的变数,随着国内防控措施的逐步优化,预计对经济的影响将减弱。

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优质消费:

消费韧性强劲,基本面稳健

优质消费不等于必选消费,具体是指在生活中在各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。

中欧内需成长的基金经理郭睿认为优质消费公司自21年底开始业绩逐步复苏,并且自下半年开始,复苏有望加速。21年对于消费行业而言,是营业收入和经营成本受到双重挑战的一年,而在当前节点,以上相关的不利因素都已经逐步改善,而优秀企业的调整效果也开始显现,有望迎来收入反转或加速、利润率修复的业绩双重提升期。

中欧研究精选的基金经理卢纯青、葛兰表示,必选消费品免疫宏观经济和外围冲击扰动,比如医药与部分食品饮料,经历了今年的调整,部分公司已经有一定的吸引力。

目前消费板块仍处于低估值区间,二季度大消费板块整体走低,优质消费标的价格效应良好,为基金提供较好的建仓空间。一些基金经理关注低估值长期赛道,争取在下半年获得更多超额收益的机会。

《imtoken是哪个国家》大消费还能“王者归来”吗 基金经理后市怎么看?来源:中欧核心消费2022年二季报

医药生物:优秀标的长期增长驱动因素未出现重大变化

医药生物板块的中长期投资机会仍存在。虽然短期市场波动难以避免,但核心创新药、创新器械,创新产业链,医疗服务以及消费性医疗等细分板块仍值得长期关注。从基本面角度来看,医药生物板块逐渐从疫情影响中复苏,截至半年末板块内企业已经出现了较为显著的恢复。

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葛兰认为医药企业转型创新的趋势仍在延续,创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面,近几年整体研发管线布局更加理性,资源向差异化方向倾斜,甚至有全球竞争力的创新品种诞生。龙头企业的市占率大概率仍将持续提升,保持其较高的景气度。此外,伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升,医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足,未来空间依然巨大。

个股选择:成长性和护城河并重,加大长期成长能力公司投资

在大消费板块个股层面,基金经理一方面注重传统消费里具有高定价权和成长性的细分赛道和个股,另一方面也积极寻找高成长性的新兴消费机会。

中欧核心消费基金经理成雨轩认为,对消费行业来说,未来的alpha机会大于beta机会,一方面希望抓住还有高速成长的细分行业,另一方面,也会将投资和研究的重点放在能够长期维持中高速增长并具有高回报率的行业和公司上。

中欧悦享生活基金经理郭睿则积极寻找具备持续、高增长的优质企业,在二季度持仓中增加地产链和食品行业的仓位。同时关注经营风险、供给侧、市占率等公司基本面指标。

大消费板块虽然逐渐展现出复苏态势,但由于疫情、地缘事件等国内外复杂因素影响,且板块内细分行业也有分化行情,不确定性始终存在,下半年或仍面临波动。

正如中欧明睿新常态基金经理周蔚文、刘伟伟在二季报中所言,希望基金投资者坚定对于国内经济和资本市场的信心,更多地采用“定投”的方式参与基金投资,这种有耐心的投资方式或有利于带来相对稳健的回报。也希望基金投资人坚定长期投资的理念,与基金经理挑选的优质公司共同成长,追求资产的长期增值的机会。

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