《imtoken打不开网页》“新一哥”通威“搅局”意味着什么?光伏外有虎视眈眈,内有内卷加剧,券商最新解读:调整背后是机会

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“新一哥”通威“搅局”意味着什么?光伏外有虎视眈眈,内有内卷加剧,券商最新解读:调整背后是机会

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“新一哥”通威“搅局”意味着什么?光伏外有虎视眈眈,内有内卷加剧,券商最新解读:调整背后是机会 2022年08月21日 11:00 财联社

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财联社8月20日讯(imToken钱包app)光伏板块的爆点新闻,除了行业外上市公司纷纷集体跨界,意欲进军光伏产业,还有硅料龙头大哥通威股份加速布局全产业链,并在周五成功引发股价大分化。

近日,一则华润电力2022年11.1GW的光伏组件集采结果的消息在社交媒体疯传,项目中第一中标候选人硅料巨头通威赫然在列,投标价格为1.942元/瓦,如无特殊情况,通威将独揽央企集采大单,这也被市场解读为通威正式进军组件板块的标志性动作。

与此对应的是,周四还沉浸在批量涨停的喜悦中的光伏板块,在周五迎来板块巨震,除通威股份上涨4.88%外,1500亿组件龙头天合光能最高跌近17%,千亿组件巨头晶澳科技盘中触及跌停,隆基绿能最高跌近8%,晶科能源最高跌近7%,光伏产业指数下跌2.64%。

对于光伏板块的集体下跌,市场多认为通威股份进军组件领域是本次板块下跌的“导火索”,网友调侃称通威股份“以一己之力打下整个光伏板块”。

知名私募点评也同样在社交平台火爆流传,“班里有15个人,只有10个可以考上大学,然后转学来了一个优等生,没想到是学习最好的先怕了”,这一调侃似也得到卖方研究的共鸣。也在知名大V转发并评论光伏板块“走入博弈的深水区”。《imtoken打不开网页》“新一哥”通威“搅局”意味着什么?光伏外有虎视眈眈,内有内卷加剧,券商最新解读:调整背后是机会

一边是其他行业上市公司“新玩家”跨界光伏,另一方面是同行业龙头纷纷下场进行全产业链“一体化”布局,赛道异常火爆下,行业格局竞争进一步白热化。是深化优势还是概念炒作,当潮水退去,方能获知是谁在裸泳?

通威回应加速一体化布局

整个光伏发电系统由太阳电池组件、控制器、储能蓄电池(imToken钱包app)、直流或交流逆变器等部分组成。光伏发电系统的核心部件是太阳电池组件,将太阳的光能直接转化为电能。

光伏产业以硅为主线,上中下游包括硅料、硅片、电池、组件、电站等23个环节。整个光伏产业链由最原始的硅料开始,金属硅从硅矿中提取,最上游从合盛硅业开始,再把硅变成纯净可以直接用于生产的硅料,硅料的代表企业有通威股份和大全能源等。隆基绿能、TCL中环则是把硅料制作为硅片的公司。早前,隆基与通威的上下游产业链紧密关联,互相合作紧密。

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19日盘后,通威股份回应将进军组件领域,自2013年通威股份收购合肥赛维时即有部分组件产能,并在此基础上一直保持着研发推进和少量扩产,也积累了一定的技术与市场基础。基于目前国家双碳目标要求和行业一体化发展趋势加强,公司也会顺势而为,考虑在组件业务上做进一步论证规划。

也就是说,主要生产硅料与电池的通威股份,这次意在进军组件领域,早前有同样一体化布局的还有隆基绿能与天合能源。

行业内布局一体化早有先例

隆基股份成立于2000年,历经二十余年发展,如今隆基已成为全球光伏行业规模最大的上市公司,旗下拥有单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块。在硅料与组件领域隆基现已处于行业龙头地位。

2月11日,隆基股份发布公告称,公司70亿可转债获核准,将用于西咸乐叶年产15 GW高效单晶电池项目、宁夏乐叶年产3GW单晶电池制造项目。3月7日,隆基宣布扩大其曲靖(imToken钱包app)单晶硅片项目投资规模,再至3月13日,隆基又一次宣布扩产,拟斥资195亿元加码光伏产业链一体化,而其中76亿元都将投向电池环节。

从一系列的扩产项目可看出,除了巩固硅片与组件这两大优势业务,更是将电池业务作为新的战略突破口。

天风电新团队指出,类比隆基进入组件环节后行业格局实现了加速集中,通威的进入实质上是大幅提高了组件企业的壁垒,全一体化的产能与品牌渠道资金需求巨大,新进入者几乎不再可能完成对传统组件企业的冲击(imToken钱包app),因此组件环节的最终格局会更具确定性的集中在头部具有品牌渠道、规模优势、先进技术与供应链管理能力的企业手里。

无独有偶,6月23日,天合光能的青海多家子公司也浮出水面,天合光能同样重金下注一体化,通过天合光能(imToken钱包app)科技有限公司、西宁合源新能源科技有限公司等子公司,天合光能向青海地区投资了多家新公司。

西宁合源成立于2021年12月,注册资本13亿,经营范围包括了技术服务、开发、有色金属冶炼、有色金属合金制造等,由天合光能常州公司直接持股。根据一二期的详细规划,天合计划建设年产30万吨工业硅、15万吨多晶硅、35GW单晶硅、10GW组件及15GW组件辅材线,该项目已经董事会审议通过,并计划于2025年底前完成。

从上述动作可以看出,天合光能除了扩产多晶硅外,更将加速产业链的一体化的布局进程。

光伏竞争格局加剧,下跌创造买入机会

行业内龙头公司加速一体化进程,行业外公司也早已按耐不住,20家来自不同行业的上市公司纷纷跨界进军光伏赛道,有做益智玩具的沐邦高科,还有知名乳企皇氏集团,更有生猪养殖的正邦科技,抑或是来自地产行业的蓝光发展等。

对于这类行业现象,某华南头部公募基金经理指出,光伏行业目前处于技术不断更新迭代阶段,作为最前沿的新能源领域,也显现出层出不穷的机会,如果估值偏高可以等估值降低,但只要新增装机处于平稳加速中,行业基本面就没有问题。

行业外虎视眈眈,行业内竞争加剧急剧内卷,光伏行业近期如站上“风口”的猪一般,而这个周五光伏赛道的调整也如期而至。那通威一体化究竟是为何影响到光伏的下跌呢?

根据招标报价显示,通威报价1.942元,远低于同样参与集采的亿晶光电(imToken钱包app)1.995的报价和隆基绿能2.02的报价。市场分析人士指出,这可能意味着通威大举进军组件并首先打起价格战,但通威本身是硅料龙头具体价格优势,其他一体化组件厂并没有明显价格优势,也将拉低组件厂商利润,但其核心原因还是近期光伏板块接连大涨,估值过高短期有调整的需求。

但也有知名私募投资人指出,价格只是光伏的短期扰动,长期看并不是以价格来判断相应股价涨幅,但通威给了市场创造了一个买入其他优质光伏一体化公司的机会。

不改持续成长性,券商看多光伏

尽管市场因通威股份进军光伏一体化,而对其他一体化组件企业用脚投票,但机构确有不同观点。

对于光伏的大跌,海通证券电新团队认为,市场对组件格局担忧过度,股价反应过激。短期调整提供良好上车机会,并持续看多光伏。

组件格局目前来看还会保持稳定。海外组件渠道的布局需要时间,组件品牌影响力被海外客户接受需要时间,所以通威目前在国内市场取得一定突破,短期看并没有对组件整体格局造成冲击;中长期看,组件由于下游客户分散的特点,本身市场集中度就比上游各个制造环节要低的多,行业第一名的市占率也就在20%左右,而且市占率提升的难度也比较大,因此有新的实力强的企业进入,更多是清扫二三线组件市场份额,也不会对于前4名组件企业产生巨大冲击。

当前行业的核心点在于需求增长,竞争是次要矛盾。光伏行业的投资逻辑始终是需求 供给,各个环节每年总有新企业、新技术、新产能进入,重要的还是行业的持续成长性,当前的扩张都会被长期的成长空间消化,而从增速的角度2022-2024年是历史上少有的连续3年高增长时期,不光是组件,各个环节的竞争激烈程度都会比市场担忧的要好。

天风证券电新团队认为通威组件低价中标,短期利空三线企业,长期稳固组件环节格局,未来几年光伏行业增速保守预估在30%以上,头部组件企业已经处于较为低估状态;同时组件龙头长期积累的品牌渠道优势仍可保证其盈利水平。

全球范围看,国内地面电站是对价格最为敏感的市场,因此也是价格手段最有效的地方;而分布式需要铺设渠道,海外地面电站需要可融资性评级,都不是短期可以完成的,所以这些细分市场的盈利尚不受影响。

长期上看,市场对组件环节终局的预期大致是四大龙头占据80%以上份额,其他企业占据不足20%份额,通威的进入或将进一步挤压二三线企业,尤其是主打国内地面电站的小企业。

当前隆基、晶澳、天合对应2023年估值均在20-25倍之间,继续重点推荐隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源。


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